2016-2017年新三板市場分析報告

2016年年底，新三板掛牌企業首次突破10000家。今年兩會上，李克強總理在政府報告中提出，今年要深化多層次資本市場的改革，完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板、新三板，規范發展區域性股權市場。加上“大眾創業、萬眾創新”的推動，中國新三板市場發展如火如荼。然而高速發展的同時也會暗藏著諸多問題。

我們通過回顧2016至今新三板市場的相關數據及動態，共同見證國內新三板的發展。

2016年年底掛牌企業突破10000家

新三板市場從去年至今，2016年7月掛牌公司數量為7886家，到2016年年底增長至10163家，首次突破一萬家。2017年1月，數量增長到10354家，半年時間，掛牌企業數量增長了31.3%。可見，資本市場遇冷，一定程度上的確減緩了掛牌企業數量的增速，但并不影響增長的大勢，而且進入2017年掛牌企業數量又有加速增長之勢。

新三板企業更多的是協議轉讓的方式交易

截止到今年二月，在10627家新三板掛牌企業中，做市轉讓的僅1640家，有8987家均為協議轉讓，占到了84.6%。從2016年7月至今年二月，做市轉讓的企業數量幾乎沒有變化，僅增長了39家，協議轉讓企業承擔了新三板掛牌企業增長的主力，增長了2763家。

眾所周知，新三板較主板的區別主要一點就是股票的流動性，協議轉讓擁有自主性強，方便套現等特點，自然深受歡迎，但在流通性方面，有專業的第三方協助，股票的交易和流通明顯更具優勢。

新三板掛牌企業行業分布情況

2016年12月31日，在10163家新三板掛牌企業中，制造業企業數量多達5158，占比過半。第2-5位分別是，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，租賃和商務服務業，批發和零售業，科學研究和技術服務業。

不得不說，制造業為社會高速穩定發展提供了必要的物質支撐。隨著互聯網的發展與普及，企業信息化已經成為“必修課”，與之相應的信息技術與軟件服務業也得到了發展機遇，加上經濟轉型，第三產業的推進，服務行業創業數量也占比較高。

企業數量年增長率排行教育增速可觀

從企業的年增長率來看，教育行業或許或者說已經成為一個“風口”，企業數量年度增長達到了278.9%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業年增長197.1%排行第二，交通運輸、倉儲和郵政業年度企業數量增長176.3%。教育行業誠然去年以來被廣泛關注，51Talk赴美上市困難重重，而前幾天新東方正式在新三板掛牌，或許新三板將成為教育行業掛牌的更優選擇。

綜合上兩個圖，可以看出，金融業由于從業門檻和限制等原因，企業數量和增長率都比較低，與之相應的采礦業也在國家大力促進經濟轉型的情況下，掛牌企業數量增長排在倒數第二。

新三板十億俱樂部入圍企業數量近500家

2015年，新三板掛牌企業中，估值過10億的企業有294家，占新三板全部掛牌企業的5.7%，2016年，估值過10億的激增至482家，而占比4.7%，下降了1個百分點。可見優質企業的誕生速度較企業掛牌速度，還顯稍慢。

這也暴露出一個重要問題，就是眾多新三板掛牌企業中，非優質企業占比過大，這與掛牌和監審相對松弛有關，我們在下文會繼續談到。

新三板僵尸股近6成

據公開數據顯示，新三板全部掛牌企業中，有57.27%的企業在掛牌后沒有發生交易，即“僵尸股”，活躍的股票僅占42.73%。這從另一個側面也反映除了新三板交易流通性差的特點。

問題與趨勢

1.股價蹦極。為規范新三板市場交易，協議轉讓規定了漲跌板，不少企業為了拯救自己的股價，出現了收盤前一手漲停的現象，從而防止股價無限下跌的慘狀。

2.新三板與私有化。去年，中國出現了一批納斯達克上市企業退市，并私有化的趨勢，以世紀佳緣為例，回歸國內市場的方式便是借了國內新三板掛牌企業百合網的光，而這種回歸，對于許多企業來說，新三板無疑是最優質的選擇。

3.轉板。如今的新三板不少掛牌企業，進入2017年掀起了一場IPO轉主板的浪潮，“逃離新三板”一度被關注，一方面，這是企業應國家政策推動的利好信息，另一方面，轉板前后的估值差也給人看到了套現的機會。

盡管問題不少，但不得不說，新三板仍然是優質企業孵化和發展的溫床。誕生了許多“獨角獸”企業，且發展迅速，無論是政策利好還是創業熱潮的推動，以及創新園區的不斷試點，都為優秀企業的出現耕出了一片沃土。隨著2017年對于新三板的關注和規范化的加強，一個更加有序的市場正在到來。