“光伏茅”隆基，這一年！

 　　流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。當《南方周末》宣告主題“總有奮不顧身的相信，總要堅韌恒久的勇氣”的2023新年獻詞，“綠”了半年隆基綠能(601012)總算泛紅，讓出資者看到了崇奉的力量。

行將曩昔的2022年，“光伏茅”隆基綠能的體現令人印象深刻，既有更名后的再動身，也有進軍戶用商場的意氣風發，也有營收、凈利堅持高添加的穩定輸出，也有硅片自動降價的職責與擔任，還有全年營收有望破千億、重奪全球組件出貨排名榜首的傲嬌，更有電池轉化功率13創世界紀錄、未來將向太空發射太陽能電池板的高光，但也有一年工廠兩失火、云南、內蒙古撤銷優惠電價、股東李春安被立案查詢、市值蒸騰近2000億元的窘迫，以及光伏職業格式重塑下的煩惱。

(一)隆基更名

5月11日，隆基股份發布公告，正式更名為“隆基綠能”，公司證券代碼“601012”堅持不變。

關于變更證券簡稱的原因，隆基股份稱是為了更好地體現公司戰略布局和主運營務定位，進一步強化品牌形象和公司價值。

隆基股份更名音訊甫出，便引發出資者熱議。

有人表明，“不如改為隆基能綠”，“一周綠5天”;也有人表明“為什么不改名隆基紅能或許隆基能紅”，有人乃至戲稱“可算找到跌的原因了”。

純屬巧合的是，在更名為隆基綠能后公司股價連跌了3天。為此，《動力圈》于5月份發文《隆基股份：名字變綠，股市難紅》，不想這一語成讖，月線上隆基綠能在整個下半年都是綠的。

其實，隆基綠能這次改名更多基于光伏屬綠色動力的定位，其跌落與更名沒有任何實質性相關，本質上仍是資金驅動和公司的估值預期等因素。

(二)進軍戶用

繼正泰安能、天合光能在戶用光伏商場搞得風生水起，晶科科技、晶澳科技押注戶用商場后，隆基綠能也把戰略觸角伸向了戶用。

2022年6月21日，隆基西安總部首先發布光伏職業首個一站式戶用光伏解決方案“隆基向日葵”。

截止2022年12月，隆基向日葵累計簽約客戶超越300家，向日葵微信小程序累計訪問人數超越84000人次，注冊用戶數量超越30000人次。

一起，“隆基向日葵”還多次斬獲大獎，榮獲“第三屆IFF全球綠色金融獎—立異獎”，入選2022福布斯中國最具立異力企業等。

據悉，向日葵(300011)原本是浙江一家老牌的光伏電池和組件企業，后來在光伏業務上虧損累累，轉行做了醫藥，完全退出了光伏職業，現已更名為鼎漢技能(300011)。

在業內士看來，隆基綠能布局戶用光伏，特意在其他企業棄用的“向日葵”三字前加上了隆基二字予以區分。這與正泰安能的“金頂寶”，天合光能的“天合大族”，晶澳科技的“晶澳興家”、晶益寶、晶租寶、晶興寶、晶貸寶，晶科科技的“晶能寶”，特變電工的“特變益家”等品牌相比，隆基的品牌立異更像是一種簡單的拿來主義。

(三)成績穩定

8月24日，隆基綠能發布2022年半年度報告，公司完成運營收入504.17億元，同比添加43.64%;完成歸母凈贏利64.81億元，同比添加29.79%;完成歸母扣非凈贏利64.05億元，同比添加30.58%;完成運營性現金流106.98億元，同比添加1162.43%;完成基本每股收益0.86元/股，去年同期為0.66元/股(調整后)。其間2022年第二季度，公司單季度主營收入318.22億元，同比上升65.36%;單季度歸母凈贏利38.17億元，同比上升53.23%;單季度扣非凈贏利37.58億元，同比上升51.27%;負債率57.91%，出資收益18.02億元，財務費用-44993.03萬元，毛利率17.61%。

半年報顯現，報告期內公司單晶硅片出貨量到達39.62GW，其間對外出售20.15GW，自用19.47GW;單晶組件出貨量18.02GW，其間對外出售17.70GW(包括BIPV組件對外出售87.35MW)，自用0.32GW。

10月29日，隆基綠能披露2022年第三季度報告。2022年前三季度，公司完成運營總收入870.35億元，同比添加54.85%;歸母凈贏利109.76億元，同比添加45.26%;扣非凈贏利106.54億元，同比添加43.99%;運營活動發生的現金流量凈額為205.01億元，同比添加338.23%;報告期內，隆基綠能基本每股收益為1.45元，加權均勻凈資產收益率為20.61%。

按照前三季就完成營收870.35億元，隆基綠能2022年有望輕松完成營收過千億的方針。

一起，在組件出貨方面，隆基也晶科手里奪回了第一的寶座。2022年前三季度，隆基完成單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。前三季度隆基組件出貨要略高于天合的28.79GW、晶科的28.5GW和晶澳的27.10GW。

(四)創世界紀錄

2022年，隆基綠能是電池創世界紀錄最多的企業，沒有之一。

11月19日，隆基綠能欣然宣告，據德國哈梅林太陽能研討所(ISFH)最新認證報告，公司自主研發的HJT電池轉化功率到達26.81%，打破了塵封5年的硅太陽能電池功率新紀錄。

這是光伏史上第一次由中國光伏企業發明的硅電池功率世界紀錄。

12月17日，隆基綠能總裁李振國帶著這個紀錄登上央視財經頻道《對話》欄目，再獲實力認證。26.81%，不需要添加任何“定語”的情況下，不分線路、不加限定，站上技能之巔。

紀錄就用來打破和發明的，隆基綠能便是這樣一個非凡的紀錄發明者。據介紹，2021年4月至今，隆基綠能現已先后在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT電池、P型HJT電池、無銦HJT電池等技能范疇13次改寫電池轉化功率世界紀錄。

茍日新，日日新，又日新。憑借強大的立異實力，隆基綠能不只13次發明紀錄，還在一年零四個月內將轉化率從25.26%進步到26.81%，發明了絕對值添加1.55%的奇跡，更是在一個月內別離以26.74%、26.78%、26.81%“連中三元”，改寫硅太陽能電池功率新紀錄。

這在整個光伏技能開發歷史上是十分稀有的!

關于新技能，李振國表明，26.81%僅僅一個起點，更重要的是，抓緊時間讓這個構成低本錢的量產化的工程技能。從現在看，我們定的方針是兩三年之內完成低本錢量產化。

更早些時候的9月15日，隆基綠能在西安成立了未來動力太空實驗室，計劃在未來將向太空發射太陽能電池板。

(五)一年兩失火

本年上半年，隆基綠能旗下工廠曾兩次發生失火事件，為隆基的安全出產敲響了警鐘。

4月4日，隆基股份子公司寧夏隆基科技樂葉有限公司位于寧夏銀川經濟技能開發區工廠發生小范圍火災，當日晚20時左右火情被熄滅。公司方面稱，火災導致部分電池廠設備受損，現在公司已將出產調配轉移到其他車間或基地，出產不受影響。

5月5日，隆基股份泰州工廠發生明火。對此，隆基表明，起火原因系外協施工單位在管道施工中，因操作不妥發生。現場明火現已熄滅，據公司初步了解，沒有構成人員傷亡，也談不上丟失，對公司沒有構成影響。

(六)云南、內蒙撤銷優惠電價

4月5日午間，隆基股份公告稱收到云南省發改委函件，依據國家有關部門清理優惠電價方針的要求，公司在云南省享有的優惠電價方針和措施被撤銷，自2021年9月1日起，公司全部用電價格經過電力商場化買賣方式構成，直接與電網企業結算。

在公告中，隆基表明，公司在云南省內的出資項目不能再履行原協作協議中兩邊約好的電價一事，將會在必定程度上添加云南省內出資企業的出產本錢;電費占硅片全工序加工本錢份額為15%左右，對公司贏利會發生必定晦氣影響。

為此，隆基綠能撤銷了麗江三期年產10GW單晶硅棒建設項目、曲靖二期年產20GW單晶硅棒和30GW單晶硅片項目、曲靖年產30GW單晶電池項目等。

8月23日，隆基綠能舉行董事會，審議經過了兩項出資議案，別離為鄂爾多斯年產46GW單晶硅棒和切片項目、蕪湖年產10GW單晶組件項目，出資額別離為107.54億元、25.19億元，估計均于2023年下半年投產。

9月1日，內蒙古自治區發改委音訊，當地自2022年9月1日起撤銷優惠電價方針，通知簽署日期為8月30日。相關公告及券商研討顯現，內蒙古光伏制造企業此前享用的優惠電價約為0.26-0.3元/度，在調整后，電價約為0.45元/度。

(七)大股東被立案查詢

8月19日，連城數控(835368)發公告稱，其收到證監會的立案奉告書，連城數控的現任董事長、實際操控人李春安因涉嫌證券商場內情買賣被立案查詢。

連城數控稱，此次立案查詢事項僅為對李春安個人的查詢，現在不會影響公司日常的運營管理活動，不會影響個人正常履職，也不會對公司財務狀況發生晦氣影響。

8月21日晚間，隆基綠能發布公告，表明李春安雖為公司實控人及控股股東李振國、李喜燕的一致行動聽，但現在持股份額為2.11%，低于5%，且已不在公司任職，其被立案查詢不會對公司運營發生實質性影響;與此一起，經承認，李春安本次涉嫌內部買賣標的并非隆基綠能。

李春安與隆基綠能的根由廣為人知，曾與同結業于蘭州大學的李振國、鐘寶申被合稱為“隆基三劍客”，其間李振國為隆基綠能實控人，鐘寶申為隆基綠能現任董事長。

除此之外，鐘寶申與李春安現在同為連城數控實控人，二人合計操控后者35.03%表決權。依據相關規定，連城數控與隆基綠能構成相關聯系。

業內人士普遍認為，李春安的高位減持并不是看衰隆基股份，也不是跟老同學鬧翻了套現離場，仍是為了隆基系企業的運作。2021年，李春安給掌控隆基電磁的張承臣和趙能平供給了近40億元的“個人”資金支持而遭問詢，后被立案查詢。

(八)硅片降價

12月23日(周五)晚間，堅持不降價近一個月的隆基綠能(601012)挑選了向商場退讓，將P型M10和P型M6單晶硅片價格別離下調了27.22%和27.37%。此番降價前，硅業分會的數據顯現，當周硅片價格已出現熔斷式跌落，跌幅到達20%以上。一起，首先挑選降價的TCL中環已兩次降價。

關于硅片降價，隆基綠能指出，近期硅料價格下降從職業來看，有利于影響下游裝機需求快速添加，推進職業健康開展。另一方面，公司可經過進步硅片自用量下降電池環節的本錢，進一步推進組件端贏利進步。

此外，隆基綠能還公開透露，其硅片供應依然“緊俏”，現在庫存不到一周，處于較低的水平。看到這里，在庫存偏低的情況下自動大甩價，推進產業鏈本錢下降，隆基展示出的心底無私六合寬的職責與擔任，讓人肅然起敬!

(九)市值蒸騰近2000億

2022年，隆基綠能在本錢商場上的體現，令“隆基粉”都不敢恭維。12個月中，僅有3個月K線是紅的，其他9個月都是綠的，還走出了“六連陰”的跌勢，股價則創出2021年4月以來的新低39.50元。

直到硅片降價的“靴子”落地，隆基綠能才扭轉了跌勢，走出了“五連陽”。即使如此，隆基綠能年內區間跌幅仍到達37.32%，區間市值蒸騰1924.31億元(25.38元X75.82億)，挨近2000億的水平。

(十)職業格式重塑的煩惱

誠如媒界剖析，隆基綠能估值受到限制，部分原因是其硅片和組件第一的位置現已松動。當下，轟轟烈烈的光伏垂直一體化擴產潮，的確讓隆基面臨較大壓力。

首先，硅片環節上看，TCL接手中環后也在大舉擴產，到2022年末硅片產能將到達140GW，未來規劃產能180GW，這與隆基150GW的產能不相上下。

而因為體量的緣故，隆基綠能近年的成長性已不及TCL中環。2021年，TCL中環交出了營收添加115.7%、凈利添加270%的靚麗成績，隆基綠能的營收增幅為48.27%，凈利增幅在6.24%，僅為個位數。

一起，高景太陽能等硅片新貴出場，以及上機數控、雙良節能、京運通，還有其他跨界企業搶灘硅片，也將一步蠶食和瓜分隆基、中環“雙雄”的商場份額。

其次，在組件環節，隆基綠能不只要面臨天合光能、晶澳科技、晶科動力、阿特斯和東方日升的挑戰，還要面臨通威股份攜上游硅料本錢優勢進軍組件范疇的沖擊。

因為不掌握上游的硅料，隆基、天合、晶科的組件出產本錢明顯要高于手握硅料的通威。通威現在現已手握8GW訂單，現擁有14GW組件產能，2023年落地南通25GW+鹽城25GW+金堂16GW組件,估計2023年末前將構成80GW的組件產能。

據統計，現在我國光伏組件范疇的品牌廠商有30家左右，到2022年末將有465.8GW組件產能，相關廠商待投建的產能則有351.8GW，未來的組件商場競爭也會十分激烈。

盡管近期硅料價格下調，緩解了中下游硅片、電池片和組件廠商的壓力，但跌價是向全產業鏈傳導到，硅片、電池片和組件均相應的出現了降價。

硅片、電池片和組件商場格式的重塑，對隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技和晶科動力等頭部廠商都是無法回避的檢測。硅片、組件降價必然會腐蝕企業贏利。這也是隆基先后布局氫能、BIPV、戶用光伏的原因地點，背后動機仍是尋找新的添加極。

但是，現在氫能和BIPV對隆基成績做出的奉獻有限，開展戶用尚不具有天合、正泰安能的品牌和途徑沉積與堆集，短期內也恐扛起成績添加大梁。

(十一)挑戰不小

2022年，正好是隆基綠能上市10周年。曩昔10年，隆基綠能以堅持開展單晶，“高杠桿”的開展形式成為A股商場上成長性十足、回報率豐厚的光伏企業。當年，李春安出資的880萬元，到2020年已成功套現203億元離場。

必定程度上而言，在2022年之前，出資光伏電站遠不如買隆基綠能股票的出資回報高。

十年前，隆基綠能發行7500萬股，每股發行價21元,發行市盈率24.7倍,融資15.7億元,發行后總股本3億股。按發行價核算，總市值63億元。現在，隆基綠能總股本75.82億股，市值最高到達5500億元，股本翻了25.27倍，市值最高翻了87.3倍。以最新市值3231億元核算，也翻了51.28倍。

必需承認，這是一個震古鑠今的成果。

支撐隆基股本、估值擴張的邏輯是，“高杠桿”下的高成績添加，即融資擴張-成績高添加-融資擴張，循環往復。曩昔10年，隆基也一向屢試不爽。

但是，曩昔十年的高速開展，也給隆基埋下了危險。一方面是估值高，另一方面是隆基體量太大，持續堅持高添加勢頭的壓力很大。打個比方說，本年完成千億營收，明年在此基礎上增50%是一件很難的事。

其次，隆基綠能“高杠桿”開展的路線是否還會暢通無阻。本年10月28日，隆基綠能宣告計劃在瑞士發行GDR，尋求上市。經過李春安運作連城數控、隆基電磁登陸北交所，隆基綠能計劃在瑞士發行GDR，模糊可現即使手握520億元貨幣資金仍對資金十分渴求。

第三是商場環境今非昔比。曩昔硅片是“雙雄”制霸，真實做老邁的是隆基，現在中環跟隆基快等量齊觀了。組件方面，商場也相同競爭激烈。還有一點是，云南、內蒙撤銷了優惠電價后，當地電價“紅利”正在消失，也將令隆基的高添加存在變數。

第四，晶科動力等同行也在技能立異方面也是步步緊追。隆基HJT轉化率到達26.81%時，晶科動力TOPCon電池轉化功率到達26.1%再創世界紀錄。

相關于晶科動力、天合光能，隆基綠能令人感到欣喜的仍是帳上躺著巨額現金，負債率操控得較好，但職業格式正在重塑，新一輪職業洗牌也劍拔弩張，隆基面臨的挑戰一點兒也不比機會少。